五穷六绝 A股季节性波动背后的原因是什么

第一，过去几年银行资金通过证券公司通道业务、基金公司及子公司专户业务投资规模较大。其他存款性机构对其他金融机构债券规模持续攀升，成为广义信贷的重要增量，推升了货币乘数的持续攀升。央行从今年开始实施MPA、银监会发布《82号文》以及证监会发布的三个征求意见稿，均从不同角度对银行资金通过证券公司通道、基金公司及子公司专户投资实施监管。如果监管从严引发上述业务规模缩减，债券市场和股票市场可能会受到冲击。
第二，美联储6月和7月加息概率明显提升，美联储鹰派姿态愈加明显。美元持续走强，人民币开始持续贬值。如果美联储6月加息，可能会提升市场对全年加息次数的预期，美元有望进一步走强。此外，英国退欧也成为6月份美元走势的“黑天鹅”。从15年来看，美元指数走强、人民币贬值均伴随A股调整。因此，必须提防美元超预期升值带来的风险。
第三，6月是定增解禁、IPO解禁的高峰。6~7月也是去年私募发行高峰对应的开放期，开放赎回或者清盘可能会引发资金进一步撤出。融资融券在没有趋势性行情的背景下也开始加速流出。今年6月市场资金面流出压力较大。
但是必须关注一个可能的投资机会：MSCI今年将A股纳入指数的概率明显提升。如果A股纳入MSCI指数，短期内实质影响有限。但是对于权重较高的金融行业来说，则未来5~7年有6000亿增量资金追逐2万亿的“自由”流通市值。可能会在短期内提升对金融行业的情绪。同时，金融行业的估值水平和超低的换手率也可能给行业短期内上涨提供了一定基础。