私募股权投资的主要特点

1）属于对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求“阿尔法”回报(Alpha，即高于公开市场基准水平的超额回报)；\x0d\x0a2）没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易，必须依靠个人关系、行业协会或者中介机构来寻找对方；\x0d\x0a3）资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等，所以它资金量大，风险承受能力也比较强；\x0d\x0a4）投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组。对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的；\x0d\x0a5）在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节；\x0d\x0a6）多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式；\x0d\x0a7）一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务；\x0d\x0a8）比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一点与VC有明显区别；\x0d\x0a9）投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资；\x0d\x0a10）PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端；\x0d\x0a11）投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE）、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。

私募股权投资的具体特点主要有以下几点：

1、资金来源广泛。

2、公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能；相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。

3、对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报。

4、没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

【法律依据】

《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条，本办法所称私募投资基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。

私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。

非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用本办法。

2017-09-11新中投三板资讯新中投三板资讯

目前，很多人觉得中国经济目前很困难，但我认为目前经济很好。因为中国经济目前存在的问题严格来说是消费升级的问题，消费升级不外乎8个字：“衣、食、住、行、文、游、康、寿”。这八个字把整个消费分为四个阶段。

中国历史上下五千年，但改革开放前20年就解决两个字，衣、食。混了一张嘴，混了一张皮。改革开放后出现第二个阶段：住行。1987年到现在的2017年，我们用了30年的时间把第二个阶段解决了，叫混了一套房、混了一台车。

消费的第三个阶段为文化、旅游。当然这是一个渐进的过程。但非常麻烦的是，我们文化、旅游这个产业还没展开，第四个阶段就来了，即健康、长寿的需求。

所以，从这个意义上讲，我们的钱主要还在“衣食住行”里，且目前中国的民营企业80%的投资都是模仿性投资，你投什么，我投什么，你做房地产，我做房地产，钱都到这里边来。这就意味着衣食住行本来只需要80%的资金就能做好，但投资进来了120%的资金，你说你能赚钱吗？所以大家总觉得困难。

但是文化领域的投资，目前方兴未艾，有人一部电影投了2个亿，一下子赚60个亿，这种二三十倍的利润，源于投资并未满足需求。再比如医药行业，我们每一个都生过病，每一个人将来还有可能生病、还要死。现在药从生产到消费者手里10倍的利润。为什么？钱没进领域来。因此国家要通过调整结构，通过供给侧改革引导钱过来。

但在引导的过程当中，有些钱不愿意从传统行业中出来。有些人在房地产做得好好的，有些在矿里面做得好好的，要转型到一个相对生疏的领域，也不愿意过来。因此传统实体经济里就会挤出一部分钱来、寻找新的投资领域，或做品牌，研发技术。但也有一些钱希望挣快钱。随着居民财富的增长和老龄化的到来，还有一些养老的钱也需要保值增值。

因此，对于想挣块钱的钱和养老的钱，就需要引导过来，从事财务投资。可以说，目前我们的投资方式已经变了，由过去主要的实业投资变成实业投资和财务投资并重。这也是大家所说的“大资管时代”的来临，需要资管机构把直接养老的钱，把那些想挣快钱的钱，把从房地产挤出来的钱引导过来，通过专业的资产管理运作，帮他们去做财务投资。

股权投资对于投资者和企业而言，都很有魅力。这是因为严格来说，股权投资解决了五个问题。

1

企业上市之后解决了经营模式的问题

做实业投资在于慢慢积累，产品、客户、销售、等等，以销售利润扩大经营，有些企业这个积累的过程走了十年、二十年，甚至几十年。但积累到一定程度，获得股权投资或者一旦上市，其经营模式就会有较大的转变，比如增发，可以使其将看好的企业、或与主业相关的上下游行业相关公司买过来，这就改变了一种经营模式。

2

转变了价值计算方法

所有公司的股票都是可以卖的，但是没有上市，它的股权计算方法是每股净资产乘以实际利润，再加供求。但是如果上市或者准备上市，它的计算方式是每股的收益乘以市盈率再加供求。

比方说，某公司每股净资产假设5块钱，利润是20%，5+1.2+2块钱，是8块钱。但是如果准备上市了，可能就是另外一个方法。是按照每股市盈率来计算，每股市盈率，主板20倍，中小板25倍，创业板30倍，上市后的价格就不仅仅是8块钱了。

因此，从这点可以看出，股票的根上是投机资金在推动。但对于财富的判断、运作以及产业的整合等，都需要专业的机构来通过私募的办法，集中投资者的基金形成独立的财产，进行组合投资，交给管理机构来进行组合投资，以所得收益回报投资者。这个投资只要投准了，未来的收益是非常丰厚的。

3

规避风险

股权分散有助于分散风险，对于不上市企业而言，股东有限，因此企业一旦遇到经营或市场的危机，股东和投资者就要承担风险。但上市企业可通过紧急公关、引入外部资本和并购等来化解风险。

4

完善治理结构

5

传承、品牌管理

在这个过程中，私募股权投资以私募的方法募集社会的资金进行投资，最后以所得收益回报投资者的方式，促进了企业经营能力、风险管理能力、公司治理能力、品牌管理能力等等的提升，促进企业和产业的转型升级。同时让投资者在这个过程中获利，基金管理人也可在其中分得管理费和一部分利润。

与此同时，股权投资的方向整体来说也将分为实业投资和财务投资。实业投资就是拿钱买地，建厂房、建生产线，买原材料、机器生产，年复一年生产下去。全国金融工作会议、国务院的各项政策等都要求金融要促进实业的发展，但目前实业确实遇到很多问题，比方说市场的问题，比方说资金问题，比方说方向问题等等。要化解这些问题，就需要借助股权投资基金的力量，同时在这个过程当中也就产生了财务投资，而财务投资中也包括股权投资、债权投资、信托投资、基金投资、保险投资等，其中股权投资又是相对最有效的。

比如前段时间我的一个学生做石墨烯，石墨烯是一种新型的材料，它特别具有传导性快的性能。发展于英国，后来在美国投资应用，美国投资应用是5000人民币一克，中国一用，成本降到3块钱1g。我的朋友把石墨烯拿来做电缆，因为石墨烯传导快，冬天在100平米的房子通过石墨烯上升到25度只需要25到30分钟，屋里全部暖和了，而造价大概是1万多块钱到2万多块钱。而居民而言，100平米的房子一个供暖季大概为2800—3400元。

因此，新技术改变生活方式。大家知道我们黄河以北集中供暖，集中供暖有多大面积？大半个中国都要供暖。如果把集中供暖变成分散式的供暖，一下子要节能多少、降效多少？所以，新的科技、新的技术、新的生活模式，这都是我们投资的重点。

但值得注意的是，股权投资要切记遵从合法化原则，以免为个人投资带来巨大风险。以区块链为例，很多上市公司、股权投资都在关注。但其中一个例子是在以ICO名义吸收投资的事件太多并引发相关风险和诸多关注之后，一行三会等七部委联合发布公告，认为贷币发行ICO是一种非法金融活动，要求停止各类代币发行融资活动。

其实监管层本次果断叫停ICO的背后，其合法发展的监管逻辑是显而易见的。我有一个归纳，数字货币分四类：第一类是政府发行的，央行已经宣布要正式发行中国的数字货币。第二，企业数字货币。比方说腾讯有Q币，Q币当进入到区块链里，就成了企业内部的数字货币，因为腾讯玩到世界各国，在世界各国只要用到Q币，它进入到区块链里，这就是企业内部。第三，要有资产对应的。第四，完全虚拟。比特币就完全是虚拟的。

最后，在这四种所谓的数字资产里，最后一个是虚拟的。记住，虚拟的是不能长久的。交易一年两年没有问题，但是一定要记住虚拟的东西和实体的结合，比方说结合一个资产，结合一个股权，结合一个知识产权，结合一个矿山，结合一个房地产，这样就使我们新兴的金融工具与实体经济相结合，这也将是股权投资值得注意的方向。

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就中国资本市场而言，交易所市场经过20多年发展已基本完成与那个阶段相适应的历史使命，也同样面临如何适应大转折时代之后的使命担当。简而言之，中国资本市场面临着改进完善交易所市场制度和开创建设场外资本市场体系的双重任务。对于未来的变化趋势和方向，我们要特别关注股权市场的发展：股权投资者可能成为未来最大赢家。

为什么看好股权投资？

一、股权投资是布局未来的最佳方式。

我们应当清醒地认识到，在大转折时代，投资传统领域、主流行业和大型企业，极有可能产生负面效应，甚至灾乱性后果。孙正义就曾经说过，越是迷茫，越要向远看。在1990-2010年日本“失落的20年”期间，孙正义选择了中国，但不是办企业，也不是投资交易所市场，而是投资马云那个当时令人难以置信的阿里故事。2000年他以2000万美元投资，到2015年阿里巴巴纽交所上市市值达到588亿美元，涨幅2900倍，一跃成为日本首富。我特别赞佩孙正义开创的“30年愿景”投资方式，不用说30年，即使站在未来10年看现在，寻找10年后的最牛公司现在进行股权投资，一定是面向未来的最佳布局。

二、股权投资具有非常广阔的选择空间。

中国资本市场发展很快，上海、深圳两个交易所成立至今已有25年多时间，共有2828家公司在交易所上市。但是，上市公司数量偏少，而且同质化现象十分严重，也由于投资人的同步化倾向，经常导致股价暴涨暴跌，绝大多数投资者均以告亏了结。而在交易所之外，中国有5000多万家中小企业，特别是企业商事注册制度改革之后，每年新增企业近千万，股权投资选择宽广无垠。特别值得一提的是，股权投资实际上是在分享企业家的智慧和成果。企业家是一国的最稀缺资源，企业家能够发现普通人看不见的机会并通过组织管理变成财富。如果通过股权投资找到了企业家，我们就能伴随企业家巨人一起成长。

三、股权投资比买卖股票具有天然的成本优势。

交易所市场的运行机理是把企业在价值上进行标准化股份切割，以供投资人买卖股票。投资人交易股票是按照公司的整体价值甚至未来价值进行的。公司上市过程需要大量成本投入，交易股票也必须是按结果全部支付，这两者必然导致极高的成本。股权的本质是原始股，没有包装，也不需要进行股份切割，更没有公开交易进行边际定价，从而大大降低了成本。

四、股权投资比买卖股票受外部环境影响相对小。

严格意义上说，股权投资读懂企业就行了，而买卖股票要随时关注、跟踪外部特别是宏观政策变化。前不久一项熔断机制，仅4天时间市值就损失了7万多亿。作为投资个体，对这种外部情况的变化导致的投资损失防不胜防。

五、股权投资的核心要素是团队、机制和行业位次。

一般性投资关注利率和回报率。买卖股票除了宏观环境之外，关注的重点是市盈率和企业的财务状况。

早期投资的黄金时代

为什么投？——天使投资的时代机遇

·移动互联网改变了生活方式、改变了创投行业、改变了创业生态

·物联网、大数据、人工智能等技术革新加速了创业公司的发展速度

·摩尔定律降低了技术成本、提高了带宽、加快了速度，大幅降低了创业公司成本

·政府推动双创、四众的多种利好政策

·私募基金、新三板等新型金融板块增加了创业公司退出通道

早期投资——中国股权投资产业链最具投资价值的环节

·受宏观经济风险影响最小：早期项目所投资领域集中在移动互联网，游戏娱乐，电商，O2O等新经济中高速发展的细分领域，几乎不受宏观经济，大盘的影响

·受政策因素影响较小：早期投资依靠专业性和创业团队能力，更靠商业眼光和增值服务能力，接近实业投资而非政策套利和政府公关行为，成功经验更可持续，可复制

·更多，更快的分笔退出机会：VC/PE项目通常在投资数年后，排队上市/并购才能成功退出，而早期基金在项目的后轮融资中获得多次分步退出的机会，并且回款时间更快

·项目增值速度快：早期投资由于金额较小，只能支撑项目完成产品的最初期开发与推广，因此早期投资人介绍项目获得后轮资金的能力尤为重要，一旦项目成功获得A轮，项目方将获得1-2年的发展资金，早期基金也通常获得2-3倍账面增值

·获得VC后轮融资后，普遍增值15-20倍：由于早期投资金额较少，项目估值普遍在几百万-几千万人民币，而一旦项目获得美元VC的后轮投资，金额至少在几百万-几千万美元，企业价值普遍达到几千万-上亿美金，是项目融资过程中增值最快的一段时间

·只需10-20%的成功项目，就能获得高额回报：由于早期项目只需要后轮转让部分股份，就可以收获较高回报，因此整个基金投资的容错率极高，并且因为中国目前VC资金与早期资金比超过100倍，优秀的早期基金所投项目获得后轮融资并退出的比重更高

分散风险，用母基金的方式参与天使投资

母基金可以凭借在行业内的资源，为投资人找到优质标的池，从中挑选更好的标的，扩大投资范围，分散风险，同时大大提高投中高回报项目的可能性。

·知名互联网大佬、投资机构领衔的强大资源网络，进入资本贵族圈层

·业绩出色、积累深厚、经验互补的顶级投资团队

·强大的品牌和稀缺项目获取能力、丰富的项目储备

·投资阶段覆盖种子、天使、A轮、B轮，早期全阶段，网罗未来中国发展新兴产业、新经济公司机会

结语

著名财经评论家表示中国经济未来五到十年会经历一个非常艰难但是非常重要的产业转型期，在这个过程中对每一个企业、每一个人来说，成为良性泡沫中的一部分，是在未来十年分享中国经济转型成果的唯一手段。所以，在未来资产化泡沫的过程中，创业和股权投资大概是唯一能够跟得上资产泡沫的两个通道，别的估计都很困难。

当前国内经济形态发生了很大的变化，互联网在中国已经变成了基础设施，中产阶级消费形态正在逐步形成，拥有核心技术，代表未来新经济产业的公司必将脱颖而出。

天使母基金拟投子基金基本网罗了国内互联网投资领域最优秀的投资团队及稀有项目资源。在目前一级市场过于拥挤、估值过高的市场环境下，本基金通过组合式策略，投资阶段从种子期，天使期、Pre A轮、A轮等覆盖早期全过程，大概率捕捉未来中国互联网领域优秀公司的机会。（适合熟悉股权投资，能承受一定风险，并看好互联网高科技领域的投资者。）

来源：众投邦(股权众筹|新三板众筹|IPO众筹|股权投资|股权融资)