中国的外汇储备那么多

过去的数年来，中国政府持续购买美国国债，但美国本土的投资者却不停减持。例如，10年前美国国债的总额约为3万亿元，当中逾七成、即2万亿元以上为美国本土的投资者拥有；但时至今天，美国国债的总额增至4万亿元，却只有三成为本土投资者持有，而且比例不断下降。美国人不买美国国债的原因十分简单，就是利息率不吸引人。

至于中国政府购买美国国债的主因，就是因为其着眼点并不放在投资的利息率上，而是希望稳定本国货币对美元的汇率，借此保护国家的出口业。要令人民币不升值有两个主要方法，一是在市场上大举抛售人民币，或是大举购入美元。这个方法不可能持久，二是每年大量购入美国债，以防止人民币汇率上升。

专家认为，在中国现有的金融环境下，购买美国国债仍是一个最好的选择。外汇储备来自外商直接投资、对外贸易顺差及进入中国的国际游资。截至2005年底，中国外汇储备超过8000亿美元，我国已连续10年资金净外流，10年来国外净运用我国资金累计达到1.72万亿元。中国如同国际资金流动的“中转站”：一边是外资持续涌入赚取高额回报，推高外汇储备余额；一边是中国的资金持续多年净外流，而投资回报率偏低。北京大学中国经济研究中心教授宋国青把这种现象称为“一江春水向西流”。招商银行首席外汇分析员刘维明指出，中国资金净外流是巨额外汇储备对外投资引起的，并不是说国内企业的资金多得用不了。这并不是一个悖论。刘维明解释说，在现行外汇制度下，境外资金进入中国时必须兑换为人民币，由央行把外汇买下，形成外汇储备。目前中国的外汇储备主要用来购买美国国债，而10年期美国国债的收益率不到5%。与进入中国的国际资本获得的高额回报相比，中国运用外汇储备投资取得的收益显得颇低。这是一个无奈的选择。

对此，央行解决方案是，加紧研究建立灵活的人民币汇率形成机制，满足企业和个人合理的用汇要求，降低国内资金净外流的水平。不能苛求外汇储备对外投资所获回报的高低。投资美国国债虽牺牲了部分收益，但能够规避风险。由于我国国内金融体系处理风险的能力较低，这里存在一个风险和收益相交换的问题。美国国债风险低，变现能力强，且与欧元区和日元区相比，美元区经济仍处于强势地位。在此背景下，购买美国债就不难理解了。

买与不买陷入两难

现在，中国已经陷入了“两难境地”：假如继续买入美元国债，从经济角度上看，将是一件非常愚蠢的事，因为美国国债回报低，只较日债稍好；但如果停止购买美国国债，甚至沽出的话，美元就会再进一步贬值，中国同样损失惨重，即所谓“买又惨，不买又惨”！

由于中国购入了大量美债，假如美元贬值的话，持有国债在账面上已输一大截，加上利息率的上升，债汇价格定会再进一步下跌。根据英国《金融时报》的估计，假如人民币升值10%，中国政府就会承受500亿美元的账面资本损失，如果美国利率再上升2%，中国就再损失三百亿到五百亿美元，结果总共损失八百亿到1000亿美元，当然以上还没有计算美元汇价下跌而带来的出口损失。在这样的情况下，中国政府可做出的选择非常少。

不稳定的平衡

所以现在的情况下，是一个“不稳定的平衡”，虽然美国人每天仍能吃喝玩乐，但这样的平衡是令人担心的。美国的经常赤字不断膨胀，2005年经常账目赤字，已创纪录升至8000亿美元，比2004年攀升34%，即美国每天差不多要吸收30亿元，才能填补这个赤字。

所以，世界就是这样的奇妙：中日拿上数千亿的真金白银，不断购买美元资产来资助美国利率，然后美国人将已超买的资产拿来再抵押，来买中国及日本生产的电器。这是一个很有趣的笑话，就像你把大部分的身家都借给一个债仔，由于借出去的钱实在太多了，于是自己每天要节衣缩食，把省下来的钱拿给债仔享用，并希望他每天生活得幸福快乐，不要有些微伤风感冒，否则便会同归于尽！因为假如大家都停止支持这个债仔的话，美国政府将在极短时间内破产，带来的灾害将会比第二次世界大战更为严重。

最近，中国外汇储备飙升到7110亿美元。而在过去的十几年里，中国的资金事实上是在持续地净外流。这再度引发中国在国际资本流动中是否“亏了”的疑问。
中国宛如国际资金流动的“中转站”：一边是外资持续涌入赚取高额回报，推高外汇储备余额；一边是中国的资金持续多年净外流，而投资回报率偏低。北京大学中国经济研究中心教授宋国青把这种现象称为“一江春水向西流”。

中国真的亏了吗？专家认为，在中国现有的金融环境下，这仍是一个最好的选择。

外汇储备来自外商直接投资、对外贸易顺差及进入中国的国际游资。一个月前，央行发布的2004年年报披露：到2003年，我国已连续10年资金净外流，10年来国外净运用我国资金累计达到1.72万亿元。招商银行首席外汇分析员刘维明指出，中国资金净外流是巨额外汇储备对外投资引起的，并不是说国内企业的资金多得用不了。

这并不是一个悖论。刘维明解释说，在现行外汇制度下，境外资金进入中国时必须兑换为人民币，由央行把外汇买下，形成外汇储备。中国社会科学院金融研究所殷剑峰博士介绍说：“目前中国的外汇储备主要用来购买美国国债，而10年期美国国债的收益率不到5%。”与进入中国的国际资本获得的高额回报相比，中国运用外汇储备投资取得的收益显得颇低。

对此，央行年报的解决方案是，加紧研究建立灵活的人民币汇率机制，满足企业和个人合理的用汇要求，降低国内资金净外流的水平。殷剑峰则认为，不能苛求外汇储备对外投资所获回报的高低。投资美国国债虽牺牲了部分收益，但能够规避风险。“由于我国国内金融体系处理风险的能力较低，这里存在一个风险和收益相交换的问题”。美国国债风险低，变现能力强，且与欧元区和日元区相比，美元区经济仍处于强势地位。

《政府若刺破股市泡沫将失去发展良机》

www.eastmoney.com 2007-11-09 20:15 华林证券

11月9日，华林证券研究所副所长刘勘向新民网表达了自己对目前人民币升值和股市泡沫的看法。

刘勘认为，目前人民币对美元升值达10.5%，对日元升值达0.5%，而对欧元却贬值3.85%，去年中国对欧盟贸易顺差960亿欧元，对美国贸易顺差为1443亿美元，而今年1-9月中国对欧盟顺差上升幅度超过62%，对美国上升幅度超过16.3%，在这种情况下，欧盟十三国也加入了给人民币汇率施压的行列。

刘勘表示，今年年底美国、欧盟还要向人民币施压，人民币升值将加快。全球在次贷危机爆发前，美元、欧元、日元都处于加息周期，实行紧缩货币政策，而次贷危机爆发后，形势突然调转，这些国家向市场注资超过5000亿美元。

货币都有派生系数，人民币派生系数4.2倍，欧美金融市场发达，金融衍生品众多，假设派生系数保守算做5倍的话，再乘上5000亿美元，将会再释放2.5万亿美元的流动性，全球目前有7.5万亿美元的过剩流动性。未来三个月到半年这些流动性释放出来后，即使欧美等央行想收回，通过加息等手段收回的速度也会相当的缓慢。

发达国家的流动性正不断向发展中国家尤其是金砖四国流动，区域货币紧张，大量资金流往中国，刘勘认为美国的次贷危机其实是场阴谋，次贷危机打开了潘多拉之盒，把中国价格市场泡沫越吹越大，世界货币流动性在原来基础上更加复杂，人民币升值压力更大。

中国目前通货膨胀上升，美元正进入减息周期，而人民币进入加息周期，中美利差收窄，中国的利率3.87%，美国利率为4.5%，欧元利率为4%，欧元与美元的利差和人民币与美元的利差基本差不多，但美元没有因为利差原因向欧洲流动，显然美元不是为了套利来的。

美元流向了人民币资产价格，流动性过剩导致中国股市、楼市、物价三高局面。只要人民币的利率仍是负利率或低利率，汇率在升值，加息影响就不会多大，不影响国内资金从储蓄货币信贷转为资产资本信贷，搬家现象仍然改变不了。

刘勘表示，人民币汇率升值没达到市场预期，股市短期调整的不可怕，而是中长期调整值得关注。一旦美元转为强势，或者国际过剩资本流向发生变化，区域性金融危机就会随之而来。目前全球资产配置重要点都在金融领域，因此关键看美元、欧元、日元的汇率。

刘勘称，中国政府不应该考虑刺破中国股市的泡沫，一旦刺破泡沫，造成的危害可能大于台湾、日本当年的泡沫刺破危机。日本本币升值时已解决了工业化、城市化等问题，而中国尚未解决。一旦刺破泡沫，政府将成中国资本市场和经济发展的罪人，工业化过程中会出现基础设施半拉子工程，大量烂尾楼会出现，社会贫富矛盾加大。

刘勘表示，美国股市从80年代的2000点到现在的14000点从来不自己去不刺破泡沫，都是由别人刺破，或诱导别人刺破，或逼迫别人刺破，或帮助别人刺破。美国政府一方面小心翼翼监管虚拟经济泡沫，一方面一旦发现泡沫过大，就调动世界上所有资源向美国虚拟经济充实。美国依靠这种模式发展成全球最大虚拟经济市场，并依靠庞大的资本市场来推动美国经济的发展，成为全球经济的火车头，领跑于全球经济，使科学技术始终处于领先水平，美国的产业结构转型、升级每一次都在泡沫中进行。

中国如果没有泡沫，就没有大量资金去发展国民经济。监管层一直强调，汇率、税率、利率宏观三率的调整不是针对资产价格，而是针对经济结构。目前中国产业结构调整都在大蓝筹股企业、大型央企等行业，没有泡沫能不能支持经济的快速发展。

因此，刘勘认为，中国政府不能把泡沫当作敌人来打压，要像珍惜生命一样来珍惜泡沫，中国是发展中国家，需要大量资金投入，中国政府目前的主要任务是要把货币流动性引到实体经济中，利用资本市场来打通货币市场通向资产市场和资本市场的渠道，使货币市场过剩的流动性资金分配到国民经济各个行业、各个区域，泡沫的存在是千载难逢的发展国民经济、发展资本市场的良机。

简单概括：
中国买美国国债 这是因为我国出口比较多,导致外汇储备多,其中美圆又是主要储备,不是我国要买美国国债,而是我国实行的是外汇适当管制,企业出口得到的美圆必须换成人民币,也就是有多的储备就会发行多的RMB
个人观点：1.抽出外汇储备一的部分用来发展国内经济不是更好
2.如果一旦中美打起来，美国很有可能以此来钳制中国
这个没有标准答案的~~~~~~~
中国用外汇购买美国的美圆债券，对中国和美国都有好处，中国企业靠出口加工赚取了大量美圆，这些美圆存在中国的银行每天银行是要支付利息给储户的，因此把这些美圆拿到美国去买美圆国债或者企业债，那么我们就可以收取美圆利息了，收到的利息又拿回来给储户们利息，说白了就是保值增值；不然会因为美国的通货膨胀而使我们的外汇既美圆遭受贬值，所以外汇储备必须用于投资，主要是买美国国债，相比企业债（包括在有价债券内）要安全得多，当然收益比企业债要低一些。美国卖给我国国债，而他们得到美圆，美国拿到这些美圆过后，他们又可以向我们购买加工和制造的东西了，美国市场里的商品很多都是中国制造的啊！这样双方都有利。况且美国国债信用好，美国又是超级大国，军事、科技、金融各个方面都是第一，所以买美国国债或者企业债最安全，不可能去买伊拉克的国债吧！

中国国内内需不足，中国的老百姓又没有钱消费自己生产的产品，只能出口赚取美圆，那么多的美圆回来为了不引发通胀和让美国继续购买我们制造的产品，我国只能去买美国国债或者出去购买石油或者工业原材料例如铁矿。现在人民币缓慢升值就是为了减少出口增加进口，提升国民的消费。

各位摘抄的文章已经是好久以前的了,数据陈旧.
不过对2楼观点倒觉得有可取之处.

我个人认为,中国买大量的美国国债既有经济目的,也有其政治目的.
经济上,中国大量的外汇储备总得有个投资的地方，美国国债是个不错的选择,这次危机爆发前,美国1年期指导利率是5.25%,比人民币的利率还要高.而且其信用可靠,变现容易.中国还买了许多的美国公司债,甚至是这次破产和被接管的那几家公司的债.所谓的多元化投资组合.
政治上，中国政客以为,手上控制着大量美国国债,是一张牌,可以在需要时打出去,或者威胁打出去,一旦打出这张牌,美国经济会受重创,所以可以和美国佬谈判起来硬气点儿.殊不知,其实美国才不怕你,实际应该是你怕美国.因为你要想以抛售美国国债来引起美国金融动荡,那是一时造势的短暂成果而已,美国马上可以印几千亿美元出来给你买单,你愿意低价甩卖就卖了吧,我自己消化掉就是了,我是谁,我是美国人,世界通用的国际结算货币是美元,是我家印的,想印多少就印多少,只要我需要,我有办法转嫁各种不利后果给你们其他国家就可以了.

不过也没办法,和买美国国债美国欢迎不一样,买欧元欧洲倒不高兴,因为欧元不想升值,以免影响欧元区产品出口.

1.这钱要自己放在国库里面，不会生利息的。。。 那是资源浪费

2.这钱要是投资在股票或者某些金融市场上面，是完全不可能的。。。虽然利润很高，但是风险很大。政府的主营收入是税收等，这个钱只要不亏了就好。再说了，看看现在市场哀鸿遍野的状况，还等着政府救济呢。。。

3.美国短期内不会破产的，瘦死的骆驼比马大，还是可以撑一段时间的。。。而且美国国债的回报率还是不错的~~

4.政治需要（我猜的）。。。成了他们的头号债主，还是有一定能力的，比如某些债务到期了，可是他们还不上，于是我们可以放宽还款期限，但是同时要求美国政府给我们一些补偿（比如政策上的）~~

5.自己还是要留点钱以备不时之需，比如控制人民币的汇率，或者抵御有外贸外汇引起的金融危机之类的~~