央行的外汇市场干预政策死死把人民币汇价压住，前几年中国巨额顺差连年增长，出口企业获得的大量外汇必须强制性结售给央行，央行的购汇行为相当于增发了等量人民币，也就是说本应由资本账户为经常账户顺差融资的机制被扭曲，现在只能由官方储备账户的借方余额来融资，显然本国居民持有的外币资产没有发生变化，汇率的资产组合效应失灵，而流量因素的影响也被央行的干预行为（也就是抛售本币收购外汇）控制住了，因而人民币汇率一直维持在被低估的水平。楼主看看国际金融“外汇市场干预”这部分就会明白了，姜波克著《国际金融新编》第四章。
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