什么是壕堑效应

壕沟防御效应，大股东拥有控制权，有条件以小股东和公司的利益为代价，谋取控制权私利，形成壕沟防御效应。

大股东利用控制权，通过并购而自利，而其他股东没有因并购获利，甚至利益被牺牲的现象。利用并购将上市公司和小投资者利益转移到大股东手中，是发生最多、最为典型和危害最大的大股东自利性并购。大股东自利性并购现象在许多国家都存在，在我国“一股独大”的市场现实中尤为突出和激烈。

在股权高度集中的情况下，大股东常常派遣高层管理人员，把持着公司的战略决策和日常经营。外部小股东一般无力参与企业经营，与掌管着企业的大股东之间存在着实质上的委托一代理关系。

扩展资料

对公司债务期限结构影响因素的分析主要集中在公司特征因素上，缺少公司治理结构对公司债务期限结构选择影响的理论和经验研究，如股权结构、董事会特征、CEO任期、投资者法律保护、公司控制权市场和产品竞争市场等。

Jensen（1986）的自由现金流量假说认为，当管理者存在利用公司自由现金流量收益从事获得非金钱私人利益的过度投资道德风险行为时，短期债务融资有利于削减公司自由现金流量。

自由现金流量假说成立的一个前提是股东能够很好地监督、制约管理者。中国上市公司治理结构的缺陷极易导致管理者壕沟效应（Managemententremenchmenteffect），因此，研究管理者壕沟对中国上市公司债务期限结构的影响具有十分重要的现实意义。

参考资料来源：百度百科-债务期限结构

参考资料来源：百度百科-控股股东自利性并购研究

壕堑效应
译自英文
Entrenchment Effect
其他翻译还有
壕沟防御效应
壕沟效应
堑壕效应

从以下例句，可以了解该效应的意思：
大股东的存在，对小股东和公司价值来说，具有两面性。一方面，由于占有企业大部分的现金流，大股东有动力监督管理层，争取企业价值的最大化，形成“利益协同效应”（Incentive Effect）。另一方面，大股东拥有控制权，有条件以小股东和公司的利益为代价，谋取控制权私利，形成“壕沟防御效应” （Entrenchment Effect）。大股东自利性并购的发生，是“壕沟防御效应”占主导地位的体现。

CEO Entrenchment实际上指的就是CEO利用一些方式巩固自己的地位的意思。一般来说是，CEO使公司尽可能投资在他所擅长或者专精的领域（即使公司有更好的投资项目），以使公司对他更加依赖