随着宏观调控政策效果的显现,近一个时期我国投资增幅开始回落。但从固定资产投资率看,仍处于 40% 以上的较高水平。从投资行业分布看,比较集中于房地产开发、钢铁、电力、城建、化工等方面。总体来看固定资产投资仍处于高位增长区间。投资增长具有以下特点 :
( 一 ) 非国有投资和国有投资“齐头并进”。 1997 年— 1999 年,国有投资增长强劲。随后三年,非国有投资增长动力逐渐恢复,集体经济、个体投资和其他投资成为主要带动力。国有经济投资增长出现回落态势,增量比重逐步下降。从 2003 年开始,国有投资再次表现出了较快增长势头。我国非国有投资目前处于高度活跃期,加上国有投资的再度旺盛,从而共同推动全社会投资高速增长。
( 二 ) 基本建设投资成为投资增长重点。从 2001 年开始,基本建设投资成为推动投资增长的主要因素。总体来看,政策性因素对投资的影响力度有增强趋势。其中基建投资的政策推动特点很显著,其优势是在经济偏冷时,对经济启动见效快,劣势是惯性较大,往往会造成经济过热、结构扭曲。从近两年开始,基本建设投资对全社会投资增长的贡献度领先优势再次明显。
( 三 ) 自筹和其他投资资金贡献度稳居高位,银行贷款贡献度提高。从资金来源情况可以看出 : 一是国家预算内资金增速和比重同步下降,说明在外部环境趋好的情况下,预算内资金使用结构发生了重要改变。二是银行贷款受利益驱动扩张较快,但同时受到有关政策因素制约,表现为在总投资中的比重变动较小,是仅次于自筹和其他资金的第二大贡献因素。三是利用外资增长势头较强,但贡献度仍然很低。四是自筹和其他资金强劲增长。可以说,在自筹和其他资金增长的支持下,我国经济正处于新一轮经济增长中伴随的投资高速增长阶段。
分析起来,影响投资变动的主要因素有 :
( 一 ) 市场自发作用。一方面,消费需求多样化和结构升级带动了投资需求发展。另一方面,工业化和城市化进程加速,带动基础设施、能源和房地产等行业快速发展。总体来看,经过几年来的经济结构调整,市场逐步表现活跃,新的投资领域日益扩大。虽然市场能够自发地引导投资行为,但不否认带有一定盲目性,尤其是在当前市场价格信息反馈系统不健全的时候。主要表现为 : 一是消费价格保持在低水平,表明消费对于经济和投资增长加速贡献不大,投资在一定程度上是一种“虚热”。二是投资结构还存在一定的偏差,产业结构升级后劲不足。三是产出结构与就业结构错位,受目前经济环境的制约,居民对服务业需求增长有限,就业压力矛盾越来越突出。
( 二 ) 投资资金供给。实施积极财政政策初期,外生因素对投资资金来源的影响度较高,国家预算内资金总量增幅和增量比重不断提高,自筹和其他投资资金大幅下滑。从 2000 年开始,情况发生明显变化。国家预算内资金增长率降到 20% 左右。国内贷款、自筹和其他投资资金增长率总体大幅上升。从资金特点上看,投资风险承担能力强的资金 ( 如 : 购房预付款和定金、非国有企业的自有资金、各种方式的集资等 ) 不断增长,支持了投资增长率的提高。而风险承担能力弱的资金 ( 如 : 国有企业自有资金、债券资金等 ) 增长困难。
( 三 ) 经济发展预期。影响投资的一个重要因素是预期。在市场预期方面。从 2001 年起,国有及非国有规模以上企业的利润率呈现连续上升的势头。面对良好的盈利状况,企业家信心处于近年最高水平,投资信心得到增强。另外,生产资料价格上涨导致的盈利预期和实际利率走低也是一个重要因素。在政府管理预期方面,地方政府在经济增长、社会就业等项任务的推动下,在地方利益的吸引下,必然选择加大投资这项收效最快的途径。这种情况下,投资者不承担至少是不完全承担投资亏损或投资失误的责任,而且可以获得政绩,可以控制更多的资源。
( 四 ) 政策环境影响。一是在加入 WTO 后的市场规则调整过程中,取消部分行业准入限制,改革审批制度,投资主体的产权保护得到了一定程度的加强。二是货币总量供给充足。三是对部分行业实行严格的调控政策,在一定程度上影响着固定资产投资尤其是房地产资金的供给。
不久前《国务院关于投资体制改革的决定》已颁布,对此应抓紧落实,真正确立企业在竞争性领域的投资主体地位。
1 、加强投资立法和执法,为投资主体提供充分的法律保护。重点加强投资产权的独立性、投资收益权、投资所有权、投资契约的履行和知识产权保护等方面的法制建设。在市场准入方面,继续清理现行投资准入政策,体现国民待遇和公平竞争原则,建立公开、透明的行政许可制度。加强执法监督力度,强化政策执行中的透明度。
2 、加快政府部门的职能转换。一是推进干部政绩考核体系改革。二是各级政府不能成为商业性项目的投资主体,但可以成为公益性项目的投资主体之一,而且必须要投资者承担相应责任。
3 、实行公平合理的税收政策,合理引导资金投向。一是调整不公平税赋。二是调节某些行业出口退税,保证一些资源和产品满足国内市场需求,同时遏制这些行业的投资过快增长。三是设立资源调节税种。四是合理调整中央与地方税。
4 、加快金融改革,开拓资金融通渠道。要通过市场机制来实现对投资规模的控制。
5 、鼓励自发创立行业协会、商会等民间组织和市场中介服务机构。通过自发的行业组织进行行业自律。支持发展法律、财会、评估和市场信息等中介服务组织,正确引导市场投资预期。
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